第四节 股市狂澜
　国与美国的锋毫无疑问的开始了，就像两个面跑样，为了下个世纪的太平洋霸权展开了殊死搏斗，胜利者将成为太平洋的警察，失败者一无所获。大幕华丽的拉开了，在每一个战场上都上演着烈的战斗。

　早在17世纪初期，荷兰人就发明了现代资本主义制度。尽管资本主义制度的许多基本概念最早出现在意大利文艺复兴时期，但是荷兰人，尤其是阿姆斯特丹的市民是现代资本主义制度的真正创造者。他们将银行、股票易所、信用、保险，以及有限责任公司有机地统一成一个相互贯通的金融和商业体系。由此带来的爆炸式的财富增长，使荷兰这个区小国迅速成为了欧洲的强国之一。

　荷兰人发明了最早的操纵股市的技术，例如卖空（short-selling，卖出自己并不拥有的股票，希冀在股价下跌后购回），卖空袭击（bearraid，指内部人合谋卖空股票，直到其他股票拥有者恐慌并全部卖出自己的股票，导致股价下跌，内部人得以低价购回卖空的股票来获利），对敲（syndicates，一。u|价），以及囤积股票（corners，个人或集团秘密囤积或买断某种股票或商品的全部流通供应量，迫任何需要购买这种股票或商品的其他买家不得不在被操纵地价位上购买）。

　同样也是在荷兰，曾经爆发了“郁金香狂热。”这是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。16世纪中期，郁金香从土耳其被引入西欧。不久人们开始对这种植物产生了狂热。到17世纪初期，一些珍品卖到了不同寻常地高价，而富人们也竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。到17世纪30年代初期，这一时尚导致了一场经典的投机狂热。人们购买郁金香已经不再是为了其内在的价值或作观赏之用，而是期望其价格能无限上涨并因此获利（这种总是期望有人会愿意出价更高的想法长期以来被称为投资的博傻理论）。

　1635年，一种叫Childer:=。|1615罗林（荷兰货币）。如果你想搞清楚这样一笔钱在17世纪早期荷兰的经济中是什么价值，你只需要知4公牛—相当于一辆拖车。只需要花480弗罗林，1000磅（454斤）)。。C罗林。可是，郁金香的价格还是继续上涨，第二年，一株稀有品种的郁金香（当时的荷兰全境只有两株）以4600弗罗林的价格售出，除此以外，::)外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。

　但是，所有的金融泡沫正如它们在现实世界中地名称所喻示的一样脆弱，当人们意识到这种投机并不创造财富。而只是转移财富时，总有人会清醒过来，这个时候，郁金香泡沫就该破灭了。在某个时刻。当某个无名小卒卖出郁金香—或者更有勇气些，卖空时，其他人就会跟从，很快。卖出的狂热将与此前购买的狂热不相上下。于是，价格崩溃了，成千上万地人在这个万劫不复的大崩溃中倾家产。

　正是在历史上创造出如此局面的一群人在北美洲哈德孙河口建立了这块小小的殖民地，从一开始，它就有别于那个世纪在北美洲东海岸建立起来地其他殖民地。新英格兰的清教徒、宾夕法尼亚的贵格会教徒（Okers）、马里兰的天主教徒，都是到这个新大陆来顶礼膜拜他们所选择的上帝的。对这些殖民者来说，他们每到一地能想到的。也是首先要做地，就是在山丘上修筑一个金碧辉煌的城市，建立一个其虔诚和美德为别人所追随的首善之区。

　这个首善之区的名字叫做纽约，同样有名的还有---华尔街！

　如果说郁金香时代是风险巨大的赌博场，那么在十九世纪的最后几年，美国的股市风险，已经不能用巨大来形容，上亿元的资金不过是一个小小的花，根本无法掀起大，最多的时候有超过十亿美金在对博，稍一疏忽，就会损失超过一个国家一年的收入。

　范德福无疑是19世纪末最伟大的股神，他买卖铁矿的股从来没有开采过一个铁矿。相反，他购买铁矿，并以无与伦比的效率来经营、扩张，尽一切可能把它们的作用发挥到极限，最后将他们卖出去，让所有的跟随者粉身碎骨。

　早在1896年，当美国人普遍认为，|>1862年以来，铁矿的价格是趋衰落的家铁矿的收入超过了100美元。即使以19世纪中期的标准来衡量，这点收入也是微不足道的。

　1893年3

　约先驱报》报道说：‘在所有易的矿产股票中，铁在价值最低。‘

　但是范德福注意到了其他人所忽视的东西，在以后的生产中，必然是上游厂商控制下游厂商。铁矿控制者将成为最后的控制人，密执安、威斯康星、明尼苏达州的苏必利湖周围的铁矿不仅储量大，而且品位高。这些铁矿都控制在钢铁大王卡内基、摩、洛克菲勒的手里。

　作为讽刺的是，当卡内基处心积虑的拿到了本钢的所有权，并雄心的抬高铁矿石价格，迫使北中国付出更多代价的时候。范德福手上的砝码，正好是卡内基收购本钢的钱一点二亿美金，还要加上北中国政府地全力配合。这一切。卡耐基本人并不知情。

　范德福并没有参与卡耐基公司地管理。但他一直在持续地买进股票，尽管很多华尔街人士认为卡耐基是一只可以来做空地好股票。福勒写道：‘范德福涉足华尔街的这趟混水。他并不对自己所做地事保密，他只是平静地把看空卡耐基的人抛出的大量股票收入囊中。毫无疑问，这个具备中国国籍的人并不懂得期货市场的危险，所以将成为华尔街历史上最大地一个肥羊。‘

　卖空者在等待卡耐基股票价格的狂跌，而且一度似乎获得了有利于他们的信息。1898年1月23。卡耐基公司与北中国地价格谈判未获得通过，此时卡耐基股票价格只有50多美元。到219的时候，有消息称谈判后有可能加价30%。价格已经涨到116。875美元。

　但就在那天，有一股巨大的力量在卖空卡耐基。而在这个卖空狂的背后，最大的卖家就是范德福的‘老朋友‘-卡耐基地薰事长。

　价格下跌到了80美元，但是范德福继续地买进。‘每当有人卖空股票时，总有一只巨大的手伸出来把它们接住。它们随即从人们的视线中消失，仿佛被锁进了一个巨大的铁盒子里。‘

　卖空地原因在225开始明了，当天下午，北中国宣布无限期中断与卡耐基地谈判。原因是卡耐基提出了无法接受的价格。卡耐基的股价就像‘一只被击中地鸟‘一样直线下降到72美元。华尔街的卖空者满怀希望地等着范德福第二天大出洋相。

　但是第二天股票价格并没有下跌，相反它骤升到97美元到了106美元。《纽约时报》（New票地主要持有人是范德福先生和他的朋友。只要卖空者愿意继续卖给他们卡耐基股票，他们在银行里随时有足够的现金来支付。而卖空投机者卖空的卡耐基股票总数已经超过了卡耐基地总股本。‘

　这些卖空投机者在卖空合同到期地时候，只好向范德福购买卡耐基股票来进行割，最后，从没有涉足过华尔街的范德福在华尔街历史上最大的股票空战案中击败了美国最老练的投机商。

　229。星期一。报》报道说，卖空者可能需要5万股股票才能履行合同的时候，原先卖空卡耐基进行投机的市议会议员看到大事不好，马上改变原来的立场，重新将公线路经营权授予卡耐基。范德福于是允许股票价格下降到94美元，以便这些他将来还可能用得着地市议会议员以这个价格买到股票，他们从卖空合同中解出来。

　《纽约时报》对此显然很高兴。报纸上这样写道：‘在这场较量中公众的同情心完全站在了范德福这边，华尔街上的人们喜悦之情溢于言表，大家庆贺无的市议会操纵股票的企图彻底破产，并得到了加倍的报复。‘

　范德福虽然放过了将来也许会有用的市议会官员，但对于华尔街上的投机商他就没有那么仁慈了。整个夏季，在卖空阵营的一片咒骂声中，他一点一点地推动股票价格上涨，直到做空投机商最后以180美元的价格平仓。至此，范德福不仅买下了卡耐基铁矿公司的控制权，而且他自己的财富在原有的基础上又增加了一大笔。

　与此同时，‘范德福‘也在持续买入密执安铁矿的股票，这条铁矿沿着密执安河的东岸一直延伸到东奥尔巴尼。到1897年，范德福已经为密执安铁矿公司董事会成员，并且是最大的大股东之一。

　显然，一些没有参与卖空卡耐基股票的投机者认为，因为此时范德福正身陷卡耐基空战中，他们有机会利用密执安铁矿股票做些文章了。正当卡耐基股价达到最高点的时候，他们发起了对密执安铁矿股票的卖空袭击

　|卖空密执安，迫使对手增加保证金。制造恐慌，使进一步下降。企图最终在低位平仓以大赚差价。

　范德福马上反击，他让他地经纪人买断市场上所有的‘卖方选择权‘（sellertion）。在那个时候，股票买卖通常在做完这笔易之后地一段时间内才真正割，通常是10天、20或者30，确切割的时间则由某一方决定。如果割的时间由买方决定，称为‘买方选择权‘（buyer誷tion）；如果割的时间由卖方决定，称为‘卖方选择权‘。当时大部分的卖空操作并不像现在这样通过借进股票来实施。而是通过卖出‘卖方选择权‘来进行。这些卖方和买方‘选择权‘有别于现代期权。现在的看涨期权（calltion）和看跌期权（puttion）都有权利而没有义务去履行合约。

　在买进了所有的卖方选择权以后，范德福和他地同伴事实上宣告了他们正准备空密执安股票，但是范德福脑海里酝酿的计划比空更为高妙，正如金融家罗素-奇（Russell）所说，范‘他之于金融正如莎士比亚之于诗歌和米开朗基罗之于绘画‘。

　由于有卡耐基股票战役的牵扯，许多投机商认定此时范德福肯定资金不足。对此‘范德福‘并没有辟谣，相反，他让他的经纪人与其他经纪人进行接洽，希望让他们帮他‘倒‘这只股票（turneock）。让那些投机商更加相信他们的猜测是对的。‘倒股票‘是股票空者可以以最少的现金实现买断股票的手段-当然，这种手段。<。。非常好的运气。‘倒‘股票时，股票地空者会先把股票卖掉。然后以稍高的价格从股票的买方手里买进‘买方选择权‘，这样，他就可以把现金保存下来。但是，问题是股票的买方并没有义务为空者持有这支股票而不卖出。如果他认为空将要失败地话，正如事实上大部分空的结果一样，他会卖掉股票，而当他必须履行‘买方选择权‘的义务的时候，他可以再从市场上以较低地价格买进股票，并从中获利。

　许多卖给范德福‘买方选择权‘的经纪人就是看中了这一点，并信心满怀地认为。范德福是因为资金链行将崩溃，才这样铤而走险，于是，他们马上把密执安铁矿股票卖掉。但是他们错了，范德福有足够的钱。当然，他们并不知道这一点。结果，他们把股票卖给了实际上在为范德福工作的经纪商，而根据合同的规定，他们必须在以后的某个时间将这些股票付给范德福。

　1898年2上旬，范德福收网了。当合同到期的时候，卖空地投机商们到市场上去购买密执安股票，却发现市场上根本没有卖家，因为所有的密执安股票都在范德福的手里。股票价格几乎是在一夜之间从元飙升到180元，范德福开始要求那些投机商履行合同向他付股票。这些可怜的倒霉蛋们只得面对市场上惟一的卖主，那就是范德福。范德福生宽宏大量，他并没有坚持让那些深陷于自己构筑的陷阱中的卖空投机商们马上履行合同。反之，他愿意借给他们此时所必需的股票，但每的利息高达5%。

　就这样，正如格兰特将军夺取维克斯堡，正如西半球最伟大的战役葛底斯堡战役决定了美国的命运，正如在纽约最大的一次暴后街道上陈尸累累，范德福在华尔街的坎尼战争（Battleae）中扮演了汉尼拔统帅的角色，他两次围歼熊市投机商，给他和他的同伴带来了美元的巨额财富，这次空战也被公认为金融操纵史上的杰作。《纽约先驱报》在313宣称：‘华尔街市场上从未看到过这么成功的股票空，中国人创造了奇迹‘。

　但是，在这场战斗中损失了一部分财产的卡耐基并不甘心，他还在暗中期待着，期待一个翻本的机会，但是他手上并没有足够的砝码，为此，他敲开了摩办公室的大门。一场更加惨烈的战争马上就要开始了。

　在另外一个地方。美国总统下达命令。指示远在香[发，直接攻击西班牙殖民地菲律宾。 　Ｍ.lAＮmXＳ.Ｃom